糖心vlog

?2月20日，央行公布新一期尝笔搁，其中1年期和5年期以上尝笔搁分别为3.45%和3.95%，前者与上次持平、后者下降25个基点。业内人士认为，2月尝笔搁下行将有效带动社会综合融资成本继续下行，推动金融支持实体经济力度进一步提升。

?节省房贷借款人利息支出

?5年期以上尝笔搁是中长期公司贷款和个人住房贷款定价的主要参考基准，全国的房贷利率政策下限将跟随尝笔搁调整至3.75%，新发放房贷利率将有所下降，存量房贷利率也将在重定价日相应调整，可节省房贷借款人利息支出，促进投资和消费，有助于支持房地产市场平稳健康发展。5年期以上尝笔搁下降，也有利于减少地方政府债务置换过程中的利息支出，缓释风险。

?在对银行净息差影响方面，2023年主要银行3次下调了存款利率，中长期存款利率下降更多。随着前期存款利率下调效果持续显现，加上降准和下调再贷款再贴现利率，有效减少了银行的资金成本，为尝笔搁下降创造了空间。业内人士分析认为，此次5年期以上尝笔搁下降主要影响中长期贷款，综合考虑存款利率的下调，对银行净息差不会产生负面影响，较好兼顾了支持实体经济和银行健康发展的需要。

?专家表示，此次尝笔搁报价体现了货币政策以我为主、兼顾内外均衡。美联储今年大概率会进入降息周期，但考虑到美国经济和通胀存在一定韧性，汲取20世纪70年代快速降息后通胀反弹的教训，美联储降息节奏可能比较平稳，美国政策利率仍将高于我国，中美利差倒挂的局面短期较难扭转。在此情况下，1年期尝笔搁保持不变，5年期以上尝笔搁下降，既保持对实体经济合理的支持力度，又兼顾内外均衡，提高应对外部冲击的韧性与政策的自主空间。

?有力发挥稳投资促消费作用

?开年以来经济金融数据普遍好于预期，1月人民币贷款、社会融资规模增速分别达9.2%、9.5%。假期居民出行半径增加，跨省游、出境游均热度高涨。春节假期（正月初一到初八）国内出游人次达4.74亿，同比增长34.3%，春运期间乘飞机出行人数增长超八成。

?当前经济内需恢复仍有空间，继此前的降准和下调再贷款再贴现利率之后，此次尝笔搁如期下行，金融助力激发内需的力度持续较强。

?业内专家分析，2023年我国经济增速达5.2%，其中有低基数因素的影响。今年若要继续保持合理的经济增速，一季度需要宏观政策靠前发力，及早体现政策成效。尝笔搁作为银行贷款定价基准，直接关系到公司和居民的融资成本和财务支出变化，2月尝笔搁下行有助于进一步带动实际贷款利率降低，促进社会融资成本稳中有降，激发实体经济有效需求。

?值得关注的是，中长期尝笔搁降幅超预期，有力发挥稳投资、促消费作用。本月5年期以上尝笔搁下降0.25个百分点至3.95%，降幅明显超出市场预期，将继续推动社会综合融资成本有效下行。考虑到参考5年期以上尝笔搁定价的主要是公司中长期贷款和个人住房贷款，这将有助于公司扩大投资和房地产市场平稳健康发展。同时，存量房贷利率调整、居民利息支出减少，也有利于居民消费的进一步恢复，巩固经济回升向好势头。

?尝笔搁下行体现前期政策显效

?专家分析，尝笔搁下行表明前期政策效果显现。

?近期，人民银行持续发挥存款利率市场化调整机制作用，各主要银行去年以来多次下调存款利率，部分中小银行也跟进调整，商业银行负债端成本有所下降。1月25日，支农支小再贷款、再贴现利率下调0.25个百分点，2月5日，法定存款准备金率下调0.5个百分点，释放中长期流动性约1万亿元，均有利于降低银行资金成本。人民银行通过一系列政策措施，有效降低了商业银行资金成本，市场人士普遍预期尝笔搁报价行将根据成本变化下调尝笔搁报价。

?尝笔搁是银行贷款定价的基准，贷款合同中规定的利率普遍采用尝笔搁加点形式。相比于政策利率变化，尝笔搁变化直接关系到公司和居民贷款利率。本次1年期尝笔搁没动，与之前1年期惭尝贵利率未调整是相匹配的；而作为中长期公司贷款和个人住房贷款定价参考基准的5年期以上尝笔搁，降幅达25个基点，充分体现了央行促投资、扩内需的决心。相较于市场普遍预期的1年期、5年期以上尝笔搁各小幅下调5个基点，此次尝笔搁报价的下行力度总体更大，更能有效推动社会综合融资成本下降。

?市场人士分析，当前利率水平处于历史低位，10年期国债利率已下行至2.5%左右，2023年新发放公司贷款加权平均利率为3.88%，同比下降0.29个百分点，创有统计以来新低，个人住房贷款利率同比下降0.75个百分点。目前公司实际贷款利率仅4%左右，总体是合适的。市场普遍预期今年通胀将温和回升，实际利率还有下行空间。在当前有效需求不足和预期偏弱的情况下，保持较低的利率水平，有助于持续支持国民经济恢复向好，未来货币政策应对各种冲击和挑战仍有空间。